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钢材市场期现价回归 市场阶段性价格体系初现

作者:万华金属 来源:本站 发表时间:2018-4-11 8:56:14 查看:

   随着需求与成交量的释放短期打压钢价最核心的因素“紧资金”得到有效缓解,现阶段钢材期货开始运行基差修复的逻辑。需求的回归导致供需关系得以修复,使得短期4月份的现货价格中枢愈发明确。

  如何看待价格体系?

  先说短期价格中枢,钢材期货下跌,现货较高点做多时下跌一点,期货较现货多跌的原因是贸易站造成的(也有提前兑现一部分宏观预期的成分),而现货在最多跌了400点左右时稳住了,这是因为下方有较坚实的基本面支撑。

  随后,伴随着出货量的增大,社会库存的下降,贸易商的资金压力缓解,贸易商跟随钢厂节奏理性“挺价”。但从远期看,钢价向一艘缓缓下沉的巨轮,而需求释放带动的资金压力缓解则像一只大手时不时的把这艘巨轮往回拉一拉,可在宏观预期向下的大趋势下,需求的这只大手的力量恐越来越弱。

  并且,无论是从金融去杠杆还是供给侧改革、产业转型升级这些坚定不移的国策来看,传统上游黑色商品的资金面近期都不可能有根本性的改善。故维持供需修复,资金面短期缓解,钢价震荡反弹的观点。

  下面再说说远期的价格中枢及供需情况。据某电商平台数据,废钢价格从春节后下跌到1900元/吨附近,目前价格约1950元/吨。如果以1950元/吨作为废钢阶段性的价格支撑,加上电弧炉的炼钢成本,短期电弧炉的供应成本应在3150元/吨附近。换句话说,钢价触及3200元/吨时将影响到电弧炉的供应,从而影响对钢材的整体供需情况起到影响。

  另外,从供需关系来看,虽然投资下降导致的需求减少的逻辑成立,但需求减少体现的过程将是缓慢的,而资金面的紧张会使得存量需求释放的时间进一步延长,二季度末至三季度初的需求应还是有所保障的。

  与此同时环保的加码对供给同样产生扰动,前一阶段供给的超预期主要来自于废钢添加的超预期,但近期随着钢价的下挫和远期钢价的悲观,废钢添加量缩减对供给的影响也将逐步显现。因此,中短期来看,前期钢价应很难有效跌破,除非再次出现“贸易战”等黑天鹅事件。

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